一直以来，存续期是高悬于基金头顶的达摩克利斯之剑。历史上因为提前退出、错失最佳timing的案例比比皆是。这在新商业时代更为凸显——许多新商业公司最陡峭的增长曲线往往在IPO之后，而大多数投资机构因为难以逾越基金存续期的宿命，无法在被投企业上市后长期持有股份，也就无法享受企业在上市后创造的更大价值。
不同于封闭式的传统风投基金，红杉基金将是一支流动投资组合的开放基金，由红杉精选的常青公司的公开市场头寸组成，红杉基金将相应地分配资金到一系列封闭式子基金（Sub-Fund）中，这些子基金将在一级市场上对初创企业从成立到上市的每个阶段进行风险投资。
一定程度上，红杉的该基金已经非常接近常青基金（Evergreen Fund、也称永续基金）的形态。一位家族资本创始人告诉36氪，“可能只有红杉这样少数有话语权的机构才把基金结构变成这样。“不过，他也提出可能会遇到不少挑战——比如后续还是要看LP买不买账，以及遇到经济危机会不会出现挤兑。
在投资行业，能够拥有这样形态的基金，是许多人的终生梦想。
在风险投资领域，投资机构募集的一支基金通常是有固定存续期的，比如说10年。作为基金管理者的GP要在一个有限时间内完成募、投、管、退等一系列动作，为LP取得回报。
但风投行业经过半个多世纪的发展，也逐渐陷入了一个怪圈，那就是受限于存续期的原因，大多数投资机构无法在被投企业上市后长期持有股份，从而导致基金无法持续支持企业发展，更无法享受企业在上市后创造的更大价值，从而无法为LP创造更大的回报；甚至有越来越多的高成长性科技公司选择长时间保持私有状态，这也让不少基金不得不在存续期结束前出让股份。
因此，常青基金最大的特点在于没有固定存续期，极大减少了GP的募资压力，也没有退出期限的压力，可以更好地专注于投资本身，而且最重要的是，消除了投资人与企业合作时间的人为时限，给创业者和企业家带来一个长期稳定的合作伙伴，最大限度地为企业和LP创造价值。
目前在私募股权投资领域，可以称为常青基金的机构不多，而作为全球最成功的的风险投资机构，红杉成立这样一支基金不仅把常青模式从小众带到聚光灯下，更是成为全球风险投资领域第一个真正意义上有超大管理规模的常青+交叉基金，其全新的架构在一级和二级市场投资中构建了一个更加紧密的联动和互哺机制。
因此，红杉打破传统的新动作不仅没有让LP们感到担忧，反而取得了广泛支持。外媒的消息指，红杉美国早在一年前就开始与部分LP讨论这一概念，并得到了他们的信任和肯定。LP们认为这样省去了他们需要成立公开市场团队来解决派股后股票出售的麻烦，而且更重要的是，在过去近50年里，他们与红杉建立了高度信任，因为“红杉从没有让我们失望过”。
正如Roelof Botha在公开信中所言，作为投资科技创新的行业，风险投资自身却鲜有创新。自20世纪70年代以来，风险投资机构都严格遵守为期10年的基金存续期，“当芯片越变越小，软件都已‘上云’的年代，风投行业却还在用软盘一样古老的模式运行”。
肇始于1972年、由唐·瓦伦丁创立的的红杉资本一直是投资界的传奇，是全球最成功的风险投资基金之一，素有“硅谷风投之王”之称。
这家拥有49年历史的投资公司是全球许多顶级科技企业的投资人，在美国投资了苹果、思科、谷歌、领英、WhatsApp和Zoom等公司，在中国则是字节跳动、美团、拼多多背后的重要支持者。
除了世俗意义上的成功，红杉在基金自身进化上的巨大创新或许更值得考究：从美国风投界中惯有的小而美时代中走出有别于Benchmark的另一条路径——持续做大规模、且从单一阶段拓展到全链条投资。
Benchmark是小而美模式的拥趸者，从2004年至今募资额始终保持在5亿美元以内，而红杉曾在2018年募到一期80亿美元的美国“史上最大单支基金”，这一数字今年还在刷新。而此次宣布的红杉基金，将成为全球第一支真正意义上“募、投、管、退跨度从种子期初创企业到公开市场上市公司的全链条交叉基金”。
这些创新也为红杉带来巨大回报。据统计，红杉在美国和欧洲市场持有的上市公司股票总值高达450亿美元（成本约在20亿美元）——而这些绝大多数将被纳入红杉基金中，其中包括Airbnb等明星企业的股票。
至于红杉此举是否遭遇挑战，外媒的消息称，红杉美国早在一年前就开始与部分LP讨论这一概念，并得到了他们的信任和肯定。LP们认为这样省去了他们需要成立公开市场团队来解决派股后股票出售的麻烦，而且更重要的是，在过去近50年里，他们与红杉建立了高度信任，因为“红杉从没有让我们失望过”。